国民貯蓄と貿易赤字
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前回は、政府が政府購入を増やしたり減税したりした場合の影響
を考えた。
この場合国民貯蓄Ｓは減少し、Ｓ＝Ｉ(r）＋ＮＦＩ(r)とｒが逆相
関関係であることから実質利子率ｒは上昇する。
実質利子率ｒが上昇すれば金を借りても儲かる事業が減るが、高
金利に引かれて資金は海外から流れ込む。
ここでＮＸ＝Ｓ－Ｉ(r)＝ＮＦＩ(r)で、純輸出ＮＸは実質為替レ
ートεと逆相関、つまりεが上がると輸出が不利になるからＮＸが
減るという関係。
つまりＮＸ（ε）＝ＮＦＩ(r)と言う関係でεが決まるので、資金
が海外から流入すると対外純投資ＮＦＩが減り、
ＮＸ（ε）＝ＮＦＩ(r)
という関係からεが上昇し、貿易は赤字方向に振れる（純輸出ＮＸ
が減る）ことになる。
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■投資条件の変化の影響
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政府が投資優遇政策などを行った場合はどうなるかを考える。
まず実質利子率ｒと国民貯蓄Ｓ・投資Ｉ＋ＮＦＩのグラフを描い
てみる。
国民貯蓄Ｓは税Ｔや政府購入Ｇが変化しなければ不変だからほぼ
垂直に立つ。また実質利子率ｒが上昇するとそれに見合う投資機会
はその分少なくなるから、ｒと国内投資Ｉ＋対外純投資ＮＦＩは逆
相関関係にある。
この時政府が何らかの投資優遇措置政策を採ると、同じ利子率で
も投資が少し有利になり国内投資Ｉ＋対外純投資ＮＦＩは増えると
いうことになるから、右下がりのＩ(r)＋ＮＦＩ(r)の関数は右へシ
フトする。
以上をまとめると、以下の図のようになる。
ｒ（実質利子率）
↑ Ｓ
｜ ＼ ＼ ｜
｜ ＼→→＼｜
ｒ*｜----------＼--- ＼
｜ ＼ ｜＼
↑｜ ＼｜ ＼
ｒ ｜ --------------＼ ＼Ｉ(r)＋ＮＦＩ(r)
｜ ｜＼→→
｜ ｜
０ ―――――――――――――――→Ｓ、Ｉ＋ＮＦＩ
この時上図から実質金利ｒは上昇し、高金利によって資金は外国
から流れ込んで対外純投資ＮＦＩは減り、そして実質為替レートε
は上昇して純輸出ＮＸが減る、、、という先週のパターンになる。
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輸入制限の影響
色々な理由から政府は輸入制限を行う事がある。
ある財（たとえば自動車）の輸入制限を行うと、その財を生産す
る業界（たとえば自動車メーカー）は儲けが確保できるが、他の財
を生産する企業はその分損をする、、、というのが小国開放経済の
モデルの結論であった。
では大国開放経済ではどうか？
輸入制限を行うと純輸出ＮＸは増えることになる。が、利子率ｒ
にはなんの影響もない。
利子率ｒが変化しなければ国内投資Ｉも対外純投資ＮＦＩも変化
しない。
純輸出ＮＸが増えれば実質為替レートεが上昇するが、輸入制限
を行っているから純輸出ＮＸは変化しない。
→実質為替レートεが上昇するのみ（結論）。
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■外国の政策
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世界利子率ｒ*に影響を与えることのできる国が利子率ｒ'を引き
下げるような政策を採ったとする。
たとえば政府購入Ｇを減らしたり増税を行ったりすると、国民貯
蓄Ｓは増え、その分実質利子率は下降する。
実質利子率が下がると資金は他の国の高金利に惹かれてその国か
ら流出し、自国に流れ込む（すなわちＮＦＩが減る）。
ＮＦＩが減るとＩ＋ＮＦＩ曲線は左にシフトすることになるから、
自国の実質利子率ｒも下降する（これはまあ当たり前）。
で、実質為替レートεはどうなるかというとＮＸ（ε）＝ＮＦＩ
でＮＦＩが減るから下図の通りとなり、実質為替レートεは上昇す
る（もちろん純輸出ＮＸも減る）。
ε（実質為替レート）
↑ ←ＮＦＩ
｜ ＼ ｜ ｜
｜ ＼｜ ｜
ε*｜----------＼ ｜
｜ ｜＼ ｜
↑｜ ｜ ＼｜
ε｜----------｜----＼
｜ ｜ ｜＼ NX＝NX(ε)
｜ ｜ ｜ ＼
０ ―――――――――――――――→NX（純輸出）
（長期分析編・おわり）
