変動為替レート制下での政策

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変動為替レート制下での政策

/Let's Challenge Economics!/Macroeconomics/N.Gregory Mankiw/
mag2 ID:25929

　　　　　　　　マンキューも読むのでＲ！
　　　
　　　　　　　　第67回（2001/08/01)
　
　　　　短期の開放経済(3)

　　　　　　　「変動為替レート制下での政策」

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/Let's Challenge Economics!/Macroeconomics/N.Gregory Mankiw/
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　変電所への落雷で朝は急行が走らず、また通勤時間が伸びました。
　腰が痛い毎日です

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　　　　　　　変動為替レート制下での政策

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　小国開放経済におけるIS-LM分析の数式
ＩＳ曲線：　Ｙ＝Ｃ(Ｙ－Ｔ)　＋Ｉ(r) ＋Ｇ＋ NX(e)
ＬＭ曲線：　Ｍ／Ｐ＝Ｌ(ｒ、Ｙ)
利子率: ｒ＝ r* (世界利子率)

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■変動為替レート制での財政政策（復習）
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　政府が政府購入Ｇを増やしたり、税金Ｔを減らしたりして国内の
支出を増やした場合を考える。

　閉じた経済の場合であると、こういう政策を行えばIS-LM分析では
　Ｙ＝Ｃ(Ｙ－Ｔ)　＋Ｉ(r) ＋Ｇ　
だから、

　利子率ｒ
　　｜　＼　＼　　／LM
　ｒ｜　　＼　＼／
　↑｜　　　＼／＼
　ｒ｜　　　／＼↑＼
　　｜　　／　　＼↑＼IS'
　　｜　／　　　　＼IS
　　――――――――――　総生産（総所得）Ｙ
　　　　　　　y→y'
で、利子率rも上がるしGDPも上がることになり、景気が良くなる。

　貨幣供給量Ｍを調整すればＬＭ曲線を下げることができるから、
利子率を上げないでGDPを上げることも可能である。

　ところが、開放経済ではIS*曲線が
　Ｙ＝Ｃ(Ｙ－Ｔ)　＋Ｉ(r*) ＋Ｇ＋ NX(e)
だから、マンデル＝フレミング・モデルのグラフを描くと

　為替レートｅ
　　｜　　　　＼｜LM*
　e'｜　　　＼　＼
　↑｜　　　　＼｜＼
　e*｜　　　　　＼　＼　
　　｜　　　　　｜＼↑＼IS*'
　　｜　　　　　｜　＼
　　｜　　　　　｜　　＼IS*
　　　―――――――――――　総生産（総所得）Ｙ

となり、まず為替レートｅが上がってしまう。

　為替レートｅが上昇すると、その分輸出が減る事になるわけだが、
どれくらい減るか？　と考えてみると実は上の図の横軸はＹであり、
LM*曲線は垂直に立っているわけだから、Ｙ＝（一定）なのである。

　Ｙが一定であると言うことは、
　Ｙ＝Ｃ(Ｙ－Ｔ)　＋Ｉ(r*) ＋Ｇ＋ NX(e)　＝（一定）
ということだから、

「政府購入Ｇを増やした分だけ、NX(e)が減る」
「税金Ｔを減らしたお陰で増えた消費Ｃの増えた分だけ、NX(e)が
減る」　

ということになりGDPは上昇しない。

★結論１：

「小国開放経済で変動為替相場制の元では、政府購入を増やしたり
減税して消費を増やしても、その分為替レートeが上昇してNX(e)が
減り、結局GDPは上昇せず景気はよくならない」

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■金融政策
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　中央銀行が貨幣供給量を増やす場合を考える。

　中央銀行が貨幣供給量を増やせば、価格水準はすぐには変わらな
いので、実質貨幣残高Ｍ／Ｐは増えることになる。

　Ｍ／Ｐ＝Ｌ(ｒ、Ｙ)で、利子率ｒは世界利子率r*によってほぼ
固定されているから、LM曲線は右にシフトすることになる。

　つまり貨幣供給が増えて、国内の利子率ｒが下がると、資本はよ
り高い利子率を求めて外国の企業に投資されることになるので、そ
れを帳消しにする分為替レートが調整されてしまう。つまり
「利子率の替わりに為替レートが下がる」。

　為替レートｅ
　　｜　　　　　｜LM*
　　｜　　　＼　｜　｜LM*'　
　　｜　　　　＼｜→｜
　e*｜　　　　　＼　｜　
　↓｜　　　　　｜＼｜　
　ｅ｜　　　　　｜　＼
　　｜　　　　　｜　｜＼IS*
　　　―――――――――――　総生産（総所得）Ｙ
　　　　　　　　　→
　為替レートが下がれば国内生産物の輸出が有利になるので、純輸
出NX(e)は増える。だから上の図のようにLM*曲線がちゃんと右にシ
フトすることになる。

★結論２：

「貨幣供給量Ｍを増やすと、為替レートが下がってGDPが増える」

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■輸入制限とGDP
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　今度は政府が関税を上げたり数量制限を行って、輸入制限を行う
場合を考える。

　輸入制限を行うと輸入が減る（当たり前）。
　すると純輸出NXとは（輸出）－（輸入）であるから、NXは増える。

　同じ為替レートでNXが増えると言うことは
　Ｙ＝Ｃ(Ｙ－Ｔ)　＋Ｉ(r*) ＋Ｇ＋ NX(e)　
だから、IS*曲線は右へシフトすることになる。

　為替レートｅ
　　｜　　　＼
　　｜　　＼　＼
　　｜　　　＼　＼
　　｜　　　　＼　＼　
　　｜　　　　　＼→＼IS*'
　　｜　　　　　　＼
　　｜　　　　　　　　IS*
　　　―――――――――――　純輸出NX

　しかし輸入制限はLM*曲線に影響を与えないから、マンデル＝フ
レミング・モデルでは、

となり、為替レートｅが上昇することになる。

★結論３：
「輸入制限を行うと、為替レートが上がるだけ」

（つづく；次回は固定相場制下の小国開放経済）
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　　　　　　　　　　今週の・・・

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　日本経済が世界利子率r*に影響を与えないと言うことはないけど、
日本の利子率ｒ（利回り）はr*より低いから、小国開放経済のこの
ケースが適用できるかもしれない。とすると、

「貨幣供給量Ｍを増やすと、為替レートが下がってGDPが増える」

「輸入制限を行うと、為替レートが上がるだけ」

ということだから、今回の話だと
・貨幣供給量Ｍを増やし
・減税は行わず政府購入を減らし（※為替レートが下がる）
・輸入制限を行ってNXを増やすと
GDPは上げられるということになる。

　もちろん輸入制限を行わずとも輸出が増えればいいわけだけど。