大国開放経済と投資需要

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大国開放経済と投資需要

/Let's Challenge Economics!/Macroeconomics/N.Gregory Mankiw/
mag2 ID:25929

　　　　　　　マンキューも読むのでＲ！
　　　
　　　　　　　第035回（2000/09/28)
　
　　　　　開放経済(10)

　　　　　　「大国開放経済と投資需要」

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　　このメルマガは、マクロ経済学をゼミ風に勉強しようという
　メルマガです。テキストとしてグレゴリー・マンキュー箸の
　マクロ経済学１・２（東洋経済新報社・刊）をお薦めします。
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/Let's Challenge Economics!/Macroeconomics/N.Gregory Mankiw/
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　うわ、、、シスアドの試験まで、もう二週間しかない、、、

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　　　　　　　　　前回までのおさらい

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■国民所得勘定など
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　Ｙ＝Ｃ＋Ｉ＋Ｇ＋ＮＸ
　国内の実質利子率：ｒ
　世界の実質利子率：r*
　実質為替レート：ε（イプシロン）
　純輸出：ＮＸ（ネット・エクスポート）
　対外純投資ＮＦＩ
　国民貯蓄：Ｓ＝Ｙ－Ｃ－Ｇ
　　　　　　　よってＮＸ＝Ｓ－Ｉ
　実質為替レートεが上がると、海外の財やサービスが安くなるの
で輸入が増える（純輸出ＮＸが減る）のでＮＸとεは逆相関。

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■大国開放経済のまとめなど
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　大国開放経済の実質利子率は、Ｓ＝Ｉ(r）＋ＮＦＩ(r)となるｒ
に決まる。
　実質為替レートεは、ＮＸ＝Ｓ－Ｉ＝ＮＦＩという関係から、
ＮＸ（ε）＝ＮＦＩ(r) となるεに決まる。

　大国開放経済の拡張的財政政策（政府購入Ｇの増加or減税）は、
「閉鎖経済と同様に利子率を引き上げ、投資をクラウド・アウト
（押し出し）させ」
「小国開放経済と同様に、貿易を赤字化させ為替レートを上げる」
ということになる。
　ただし、大国開放経済では国民貯蓄Ｓが大きく減っても、他の経
済よりＩが減ったり赤字が増えたりする度合いは小さくなる。

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　　　　　　　　大国開放経済と投資需要

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■国民貯蓄と貿易赤字
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　前回は、政府が政府購入を増やしたり減税したりした場合の影響
を考えた。

　この場合国民貯蓄Ｓは減少し、Ｓ＝Ｉ(r）＋ＮＦＩ(r)とｒが逆相
関関係であることから実質利子率ｒは上昇する。

　実質利子率ｒが上昇すれば金を借りても儲かる事業が減るが、高
金利に引かれて資金は海外から流れ込む。

　ここでＮＸ＝Ｓ－Ｉ(r)＝ＮＦＩ(r)で、純輸出ＮＸは実質為替レ
ートεと逆相関、つまりεが上がると輸出が不利になるからＮＸが
減るという関係。

　つまりＮＸ（ε）＝ＮＦＩ(r)と言う関係でεが決まるので、資金
が海外から流入すると対外純投資ＮＦＩが減り、
ＮＸ（ε）＝ＮＦＩ(r)
という関係からεが上昇し、貿易は赤字方向に振れる（純輸出ＮＸ
が減る）ことになる。

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■投資条件の変化の影響　
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　政府が投資優遇政策などを行った場合はどうなるかを考える。
　まず実質利子率ｒと国民貯蓄Ｓ・投資Ｉ＋ＮＦＩのグラフを描い
てみる。

　国民貯蓄Ｓは税Ｔや政府購入Ｇが変化しなければ不変だからほぼ
垂直に立つ。また実質利子率ｒが上昇するとそれに見合う投資機会
はその分少なくなるから、ｒと国内投資Ｉ＋対外純投資ＮＦＩは逆
相関関係にある。

　この時政府が何らかの投資優遇措置政策を採ると、同じ利子率で
も投資が少し有利になり国内投資Ｉ＋対外純投資ＮＦＩは増えると
いうことになるから、右下がりのＩ(r)＋ＮＦＩ(r)の関数は右へシ
フトする。

　以上をまとめると、以下の図のようになる。

　ｒ（実質利子率）
　　↑　　　　　　　　Ｓ
　｜　　　＼　＼　｜
　｜　　　　＼→→＼｜　
ｒ*｜----------＼--- ＼
　　｜　　　　　＼　｜＼
　↑｜　　　　　　＼｜　＼
ｒ｜　--------------＼　　＼Ｉ(r)＋ＮＦＩ(r)
　｜　　　　　　　｜＼→→
　｜　　　　　　　｜　
０　―――――――――――――――→Ｓ、Ｉ＋ＮＦＩ

　この時上図から実質金利ｒは上昇し、高金利によって資金は外国
から流れ込んで対外純投資ＮＦＩは減り、そして実質為替レートε
は上昇して純輸出ＮＸが減る、、、という先週のパターンになる。

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■輸入制限の影響
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　色々な理由から政府は輸入制限を行う事がある。

　ある財（たとえば自動車）の輸入制限を行うと、その財を生産す
る業界（たとえば自動車メーカー）は儲けが確保できるが、他の財
を生産する企業はその分損をする、、、というのが小国開放経済の
モデルの結論であった。

　では大国開放経済ではどうか？

　輸入制限を行うと純輸出ＮＸは増えることになる。が、利子率ｒ
にはなんの影響もない。

　利子率ｒが変化しなければ国内投資Ｉも対外純投資ＮＦＩも変化
しない。

　純輸出ＮＸが増えれば実質為替レートεが上昇するが、輸入制限
を行っているから純輸出ＮＸは変化しない。

→実質為替レートεが上昇するのみ（結論）。

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■外国の政策
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　世界利子率ｒ*に影響を与えることのできる国が利子率ｒ'を引き
下げるような政策を採ったとする。

　たとえば政府購入Ｇを減らしたり増税を行ったりすると、国民貯
蓄Ｓは増え、その分実質利子率は下降する。

　実質利子率が下がると資金は他の国の高金利に惹かれてその国か
ら流出し、自国に流れ込む（すなわちＮＦＩが減る）。

　ＮＦＩが減るとＩ＋ＮＦＩ曲線は左にシフトすることになるから、
自国の実質利子率ｒも下降する（これはまあ当たり前）。

　で、実質為替レートεはどうなるかというとＮＸ（ε）＝ＮＦＩ
でＮＦＩが減るから下図の通りとなり、実質為替レートεは上昇す
る（もちろん純輸出ＮＸも減る）。

　ε（実質為替レート）
　　↑　　　　　　←ＮＦＩ
　｜　　　＼　｜　　｜
　｜　　　　＼｜　　｜
ε*｜----------＼　　｜
　　｜　　　　　｜＼　｜
　↑｜　　　　　｜　＼｜
ε｜----------｜----＼
　｜　　　　　｜　　｜＼　NX＝NX(ε)
　｜　　　　　｜　　｜　＼
０　―――――――――――――――→NX（純輸出）
　
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■まとめ
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　そういうこと。

（長期分析編・おわり）